扫地机器人“第一股”，科沃斯涨停的背后另有三大疑云

　　号称国内家用机器人第一股的“科沃斯”在5月28日正式登陆上交所。科沃斯本次共发行4010万股，发行价格20.02元/股，此次上市，科沃斯计划募资9.12亿元，号称用于达到每年400万台的产能扩张之上。

　　一、科沃斯重营销、轻研发所带的负影响

　　查阅其招股书我们不难发现，科沃斯不仅存在专利纠纷未解，收益率持续下滑等挑战。

　　截止至2017年12月，科沃斯与东莞万锦电子科技有限公司存在两起专利有效性的纠纷，主要是涉嫌侵犯戴森技术有限公司的纠纷，戴森技术有限公司认为科沃斯两款产品侵犯其外观设计专利权。腾讯证券、新浪财经、搜狐财经均有报道。

　　财务比例方面，扫地机的实际销售费用率可能会超过20%，其中大头占比主要是电商平台推广费、品牌广告费、营销人员薪酬等。从前期所投入的营销费用占比来看，科沃斯为了上市在2016年市场营销费用占到了总销售额的12%，约2.2个亿；

　　从研发费用看，科沃斯平均研发费用率3%左右，低于行业平均水平；这也算专利纠纷缠身的重要原因。

　　二、过度营销导致用户体验持续下滑

　　对于高精度高智能的产业，科沃斯目前还是一家“重营销、轻研发”的企业。这样做带来最大的弊端即是用户体验的下降，对于科沃斯扫地机器人，已购买的消费者反馈最多的主要集中在以下几点：1、清扫路线不够智能，地面清扫不够。机器经常被反馈不能做清扫路径规划，打扫基本靠乱撞。不少用户在网上反馈，有时候眼睁睁看着它从垃圾旁边路过，拐到别的房间就不出来了。2、眼见扫地机器人在稍微封闭一点的同一块区域撞来撞去，光扫一块地方，还需要“人力”解放，带着它去需要打扫的地方。3、还有一些用户反馈出现没电的情况扫地机器人回去自己充电后，并不能从原本的位置继续打扫任务，断点续扫的能力比较差。

　　为什么科沃斯要在这个并不理想的状态下上市？粗略计算下，中国有4亿户家庭，目前扫地机器人保有量按600万台计算，目前扫地机器人的市场渗透率不足2%，随着消费升级和“懒人经济”的发展，未来扫地机器人这个品类大有可为。尤其是到了2017年，行业风起云涌，具备互联网属性的小米横空出世，线上抢走了10.3%的市场份额，360紧跟其后，老牌家电厂商海尔也只拿到了5%，福玛特和浦桑尼克出局top4；线下渠道中，莱克和美的挤走了飞利浦和松下。

　　鉴于市场上并没有公开发布的米家扫地机器人销售的第三方数据，我们随手查阅了京东电商平台，发现扫地机器人销量前五里，有四台来自于米家扫地机器人，这一点也足以证明，科沃斯斯的市场份额在逐步下滑。

　　科沃斯梦想成为家用服务机器人第一股的梦想，也将会遇到许多的阻碍，仅仅在今年，国内互联网公司也在家用服务型机器人上觉醒，如小米、海尔、美的这类的企业，以物联网为核心，进行场景化的建设，通过统一的物联网协议，将家居场景下的产品进行串联。近年来小米生态链等互联网企业的大步赶超之下，科沃斯的市场份额被侵蚀，也就不难理解，上市计划为何如此的迫在眉睫。

　　三、子公司大量亏损，侧面反应科沃斯整体的营收能力

　　科沃斯招股书说明被媒体质疑的重要问题之一就是旗下21家子公司绝大多数都存在明显亏损，在这21家子公司中，2016年严重亏损的有十家，其中成立于2013年的商用机器人2016年亏损额度高达2168.36万元，成立于2012年的Ecovacs Germany在2016年亏损达1133.74万元，苏州科妙亏损28.3万元；

　　这也成为大多数质疑科沃斯持续性运营的主要原因之一，但是，实际上很少有人特地去关注过这些子公司本身的主营范围。

　　由此可以看出，苏州分公司相关企业主要从事的是线上网店销售，且大部分都是技术类的，在万物互联方面，科沃斯明显短板。同时在2017年这四家网店也在先后呈现不同程度上的收缩，也揭示了其线上渠道的营业额并没有表面上那么风光。上市对于一家企业来说，意味着更多的资本流入和更高的关注度，而科沃斯所抛出的这些“风光表面”又是否会影响到后续投资人和股民的判断？

　　科沃斯在经历了多年的发展，由最初的一家代工厂发展为国内服务机器人的领头羊，伴随着2015年国内服务型机器人市场的爆发而一马当先，就像科沃斯董事长钱东奇说的那样“科沃斯处于一个好的行业，在这个行业里又处于一个好的位置”。这对于科沃斯来说也是一个新的开始，未来所面对的是新的挑战以及用户和资本更高的期待，如何在软硬件能力上赶超世界先列，在各路人马俯冲的机器人行业里突出重围，这些都是值得每一家服务机器人企业深思的问题。